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这个平台的一端是优质的零部件供应商和有成本优势的代工企业，小米必须用股权投资的方式代替普通的商务合作去锁定这些上游资源。平台的另一端是IOT业务所需要的核心技术，如AI、VR/AR、IOT解决方案、大数据和云服务等。随着华为、美的等巨头陆续加入物联网的竞争，小米需要保证在核心技术上的自给自足。

2017年IOT与生活消费产品业务线的毛利率为8.3%，略低于智能手机业务的8.8%。我们判断这是毛利率较低的智能电视和笔记本电脑拖累的原因。单就消费级IOT产品而言，整体毛利率应该超过10%。尽管IOT业务对公司毛利的贡献仅为12.9%，如果从营业利润的角度出发，我们可以发现叠加了股权投资收益之后，IOT和生活消费品应该是小米盈利能力最强的业务线。

管理漏洞下业绩仅为茅台一成在白酒行业内，发展系列酒的一个关键就是品牌优化，这已经被其他一线名酒企业所证明，同时，品牌太多如果管理不善，也则将遇到品牌分散的问题，稀释了主品牌资源。有业内知情人士透露，目前国内白酒行业贴牌模式门槛并不高，每个酒厂收取的费用也不同。“只要有关系，某一线酒企一个贴牌商提供1000万以上可以拿到一个酒标中的一个码，汾酒贴牌所需资金则更少，可能几百万甚至几十万即可以贴牌。”知情人士称。

报告特别提到，在当前大气候下，对谋求在美国并购的外国公司而言，坚韧不拔是一项前提条件。华盛顿近期对外国投资法的改革意味着，如今任何非美国企业要想购买纳入最新清单的“关键技术”资产，必须向美国外国投资委员会（CFIUS）提交强制性申报。对于2019年并购领域的决定性要素，富而德认为，适者生存将成为并购交易的定律。在监管机构姿态日渐强硬的背景下，即便定价错位效应可能难以预测，但竞购最优资产的激烈程度将前所未有。（完）

第二个短板是自有内容。从目前发展趋势较好的互联网公司来看，大多是依靠强大的自有内容去拉动用户数量的增长，典型的例子是短视频领域的抖音、网剧和综艺领域的爱奇艺、网络文学领域的阅文集团和音乐领域的QQ音乐等。小米在内容方面的布局是完善的，主要通过小米视频、小米音乐、多看阅读、小米直播，一点资讯等应用提供全方位的内容和信息服务，提高用户黏性和使用时长。但是一个主要的问题是目前小米提供的内容基本是聚合的，差异化不大，很少有自主原创的爆款产品，再加上各项服务起步时间相对较晚，因此对习惯使用今日头条、阅文和QQ音乐的用户来说，较难产生转换的动力。从监控数据来看，小米内容类APP整体表现一般。

随着监管整治网贷行业的进程不断推进，四川省也做出反应。今年4月29日，四川省网贷风险应对工作领导小组办公室，对前期开展P2P网贷业务的38家机构发布拟退出P2P网贷业务的通告。之后，湖南、山东、重庆、河南等地也均取缔网贷机构。针对四川省频频对金融业做出的举措，苏筱芮认为，“在严监管风暴下，机构数量、业务规模的‘双降’是必然结果”。